上半年溶解漿進口量增加 市場供應結構轉移加快
中國海關公布6月溶解漿進口情況，溶解漿進口量18.08萬噸，上半年累計進口量165.71萬噸。上半年國內粘膠短纖低迷，但進口溶解漿出現了進口依賴度和進口前五國家占比雙增加的情況。卓創分析主要原因是中國溶解漿供應結構向成本較低地區轉移的結果。
國產漿成本壓力大 ?進口依賴度提高
如圖1所示，2020年上半年溶解漿進口量增幅明顯，較去年同期上漲7%，較2019年下半年上漲9%。卓創分析進口量增加的主要原因是價格導向，具體來說，一是下游粘膠短纖市場低迷，粘短價格持續下行，廠家原料采買傾向壓價采買，進口溶解漿低價優勢凸顯；二是國產溶解漿生產成本高，廠家迫于壓力停轉產情況增多，國內供應量減少。
卓創分析，2019年中國溶解漿進口依賴度接近80%，今年上半年溶解漿進口依賴度85%以上，短期國內漿廠開工積極性難有提升，預計今年溶解漿進口依賴度仍有上升可能。
進口量前五國家占比上升 ?進口結構以成本為導向
海關數據顯示，2019年上半年進口溶解漿前五國家占比為65%，2020年上半年上升2個百分點到67%。前四國家穩定為印度尼西亞、巴西、美國、南非，2020年第五進口來源國由捷克變為老撾。老撾躍居第五的主要原因：一是老撾毗鄰中國，運輸方便，且太陽紙業在老撾建廠，國內銷售網絡完整；二是老撾溶解漿生產成本遠低于國內，2020年上半年進口均價624.79美元/噸，是所有進口來源國中的最低價。
印度尼西亞仍是第一大溶解漿進口來源國，占比較去年同期上升3個百分點至27%，和老撾基本相同，增長主要原因是便捷的運輸、較低的成本、國內健全的分銷網絡三方面共同作用。
前五國家中只有南非進口量同比下降，降幅13.07%，主要原因：一是南非Sappi集團二季度漿紙部門產量31萬噸，而去年同期產量為38萬噸；二是南非德班港的物流問題以及在南非停靠的集裝箱船數量的減少（部分原因是港口問題）阻礙了銷量的進一步回升。
卓創分析，溶解漿進口結構相對穩定，但一年半以來國內粘膠短纖市場低迷，控制成本成為各個廠家采購時考慮的最大因素，東南亞借助地理和森林資源優勢，生產及運輸成本較低，在眾多進口來源國中異軍突起，且后期占比仍有上升趨勢。
后期展望及分析
供應：智利Arauco集團旗下Valdivia工廠6月開始排產溶解漿，據悉已經給國內部分工廠寄樣試用，南美洲森林資源豐富，且當地貨幣近期貶值，利于出口貿易，后期或成為中國新的主要進口來源國。國內漿廠方面，駿泰漿線仍維持輪產策略，其他溶解漿廠漿廠排產造紙漿，且無恢復生產溶解漿計劃。
需求：短期來看，三季度粘膠短纖市場仍處淡季，價格回升缺乏動能，場內觀望情緒濃郁，廠家原料備貨熱情不高。長期看，2020年6月，我國出口服裝及衣著附件環比增加44.57%，疊加政策方面關于支持出口產品轉內銷的實施意見，年底存需求增長預期。
卓創分析，下游粘膠短纖需求低迷，不利于提振國內漿廠排產積極性，進口溶解漿借助較低的價格和充足的供應量，仍是國內粘膠短纖廠家主要采購來源，且受此影響，短期溶解漿價格維持低位整理。?
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