2020年四季度至今，紙漿價(jià)格走勢(shì)分為兩個(gè)階段，第一階段是從2020年12月份開(kāi)始，漿價(jià)開(kāi)啟上揚(yáng)趨勢(shì)。2020年12月份到2021年3月上旬，進(jìn)口針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨均價(jià)分別上漲2625元/噸、2482元/噸，漲幅分別達(dá)到55%、70%。
卓創(chuàng)分析，此輪漿價(jià)上揚(yáng)的原因主要為：
第一，紙漿期貨受消息面影響、資金主導(dǎo)，價(jià)格持續(xù)大幅攀升，最高價(jià)沖擊7652元/噸，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)。
第二，進(jìn)口木漿成本面壓力增加，并形成全球共振。新一輪進(jìn)口木漿外盤(pán)自2020年7月份連續(xù)報(bào)漲，針葉漿累計(jì)報(bào)漲445美元/噸，闊葉漿累計(jì)報(bào)漲330美元/噸；同時(shí)由中國(guó)市場(chǎng)引發(fā)的全球外盤(pán)共振已形成，歐洲地區(qū)漿紙漲價(jià)函陸續(xù)發(fā)布，進(jìn)而再作用于亞洲市場(chǎng)。
第三，下游原紙企業(yè)高頻高幅發(fā)布漲價(jià)函并有效落實(shí)，提振市場(chǎng)信心。
第四，一季度國(guó)內(nèi)外漿廠(chǎng)檢修消息不斷公布，消息面持續(xù)支撐市場(chǎng)走勢(shì)。
第五，禁塑令、禁廢令政策面支撐及市場(chǎng)預(yù)期較為一致，業(yè)者盼漲心態(tài)濃郁。
第二階段，是從3月上旬開(kāi)始的沖高回落，其中針葉漿較最高價(jià)下跌500元/噸，闊葉漿較最高價(jià)下跌800元/噸。
卓創(chuàng)分析，此輪漿價(jià)下跌的原因主要為：
第一，紙漿期貨沖高回落并跌破7000元/噸支撐位，影響現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)；第二，業(yè)者心態(tài)面發(fā)生微妙變化，基本面矛盾逐步浮出水面；第三，下游生活用紙價(jià)格在3月5日沖高下行對(duì)市場(chǎng)心態(tài)面的沖擊較大，闊葉漿回歸基本面邏輯。
卓創(chuàng)資訊分析，生活用紙主要原料為木漿，占總成本的60%左右，主要用到的木漿為針葉漿和闊葉漿。而木漿與生活用紙相關(guān)系數(shù)在0.9以上，呈高度正相關(guān)，在紙漿上漲的階段，我們看到的是，生活用紙?jiān)谀緷{價(jià)格上揚(yáng)的帶動(dòng)下被動(dòng)推漲；在紙漿下跌的階段，是生活用紙的領(lǐng)跌，前期掩蓋的供需矛盾被迫浮出水面，闊葉漿首先回歸基本面邏輯。
回歸到紙廠(chǎng)的原料庫(kù)存方面來(lái)看，規(guī)模紙廠(chǎng)原料總庫(kù)存在3-6個(gè)月，部分甚至可以達(dá)到8個(gè)月以上，龍頭公司底部囤漿，成本面優(yōu)勢(shì)明顯，但中小型成本面優(yōu)勢(shì)較差，河北地區(qū)生活用紙企業(yè)在3月中下旬開(kāi)工在3-4成。但我們通過(guò)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)可以看到，進(jìn)口木漿的外盤(pán)是從2020年的7月份到2021年4月份都處于上行通道中，尤其是在2021年的一季度，單次漲幅可以達(dá)到100美元/噸，龍頭企業(yè)多數(shù)是長(zhǎng)協(xié)客戶(hù)，因此他們的后期的成本面壓力也在持續(xù)增加，所以我們看到四大紙企也陸續(xù)發(fā)布了生活用紙成品紙的漲價(jià)函。
熱點(diǎn)問(wèn)題：中國(guó)木漿之后的價(jià)格走勢(shì)如何？整體市場(chǎng)的供需關(guān)系怎么樣，對(duì)業(yè)者有哪些建議？
卓創(chuàng)資訊資深紙漿分析師?？℃茫鹤縿?chuàng)資訊分析，從供應(yīng)方面來(lái)看，針葉漿供應(yīng)量相對(duì)偏緊、闊葉漿供應(yīng)相對(duì)較為穩(wěn)定；國(guó)產(chǎn)木漿方面有廠(chǎng)存檢修，或?qū)?guó)產(chǎn)闊葉漿供應(yīng)形成影響，其他漿廠(chǎng)檢修計(jì)劃較少。
從需求方面來(lái)看，二季度正值行業(yè)淡季，生活用紙受一季度末限產(chǎn)保價(jià)因素影響，二季度恢復(fù)情況需待觀察；文化紙、白卡紙企業(yè)仍存提價(jià)意向，但終端執(zhí)行情況待觀察，目前我們看到文化紙企業(yè)已公布停機(jī)檢修函；白卡紙、銅版紙、雙膠紙?jiān)诙径葻o(wú)新增產(chǎn)能，生活用紙新增產(chǎn)能情況不明朗，結(jié)合行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷來(lái)看，預(yù)計(jì)木漿消耗量較去年同期增幅不及預(yù)期。預(yù)計(jì)供需邊際或兩相抵消，建議關(guān)注闊葉漿到貨情況。
從價(jià)格方面來(lái)看，一季度針葉漿廠(chǎng)存計(jì)劃及計(jì)劃外檢修，部分漿廠(chǎng)表示前期超賣(mài)，同時(shí)因2021年無(wú)針葉漿新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)針葉漿價(jià)格震蕩整理為主，突發(fā)事件對(duì)市場(chǎng)心態(tài)面有一定支撐；闊葉漿2021年新增產(chǎn)能較多，且受生活紙價(jià)格下跌影響，漿價(jià)或維持基本面邏輯。
以上僅是基于基本面的分析，目前紙漿期貨金融屬性明顯，短期建議業(yè)者關(guān)注紙漿期貨動(dòng)向、業(yè)者預(yù)期、龍頭企業(yè)動(dòng)向、資金走向、宏觀面對(duì)市場(chǎng)的影響、工廠(chǎng)原料庫(kù)存結(jié)構(gòu)及變化等。
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